大香蕉成人在线免费视频-韩国18主播福利在线-免费在线观看一区二区不卡-日本一本大香蕉视频免费看

水泥及平板玻璃行業(yè):景氣下行趨勢較為明顯

來源:金融界網(wǎng)站    發(fā)布時間:2011-11-10 16:08:51    編輯:管理員    瀏覽:1582

  我們以A 股水泥制造板塊的17家及普通平板玻璃制造板塊的8家上市公司為樣本,分析今年第三季度的經(jīng)營情況。

  總體而言,今年前三季度水泥制造業(yè)處于景氣高位階段,前三季度銷售毛利率(整體法)33.78%,凈利潤率17.25%,行業(yè)利潤率水平接近于2003年第四季度至2004年第一、二季度水平,處于近十年以來的歷史高位。

  我們觀察到,第三季度水泥板塊營業(yè)收入同比增速出現(xiàn)下行拐點(回落6個百分點左右),并且第三季度板塊收入環(huán)比增速是近年來首次轉(zhuǎn)負(下降約3個百分點)。板塊合計歸屬母公司凈利潤的同比增速掉頭向下的趨勢更為明顯,在量和價雙重壓力下出現(xiàn)盈利能力的下滑。

  新疆水泥股雖受鐵路建設(shè)放緩的影響,第三季度收入增速有所減緩,但環(huán)比提升幅度依然可觀,且毛利率水平維持在35%左右的相對高位。我們認為,新疆水泥價格具備真實需求支撐,受宏觀調(diào)控的影響相對較小。

  平板玻璃制造板塊今年1—9月份呈現(xiàn)景氣不斷下滑的態(tài)勢,并且9月份愈加惡化,加速下行。板塊營業(yè)收入第三季度收入環(huán)比下降約16個百分點;板塊營業(yè)利潤同比增速從一季度的近40%回落至三季末的-0.81%。

  我們認為,目前的宏觀環(huán)境并不支持四季度需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),且宏觀調(diào)控政策若不調(diào)整,明年基建和房地產(chǎn)投資會進一步走弱,需求增速可能放緩,因此本輪水泥股盈利高點已過的概率較大,盈利能力進入下滑通道。

  而平板玻璃行業(yè),考慮到新增產(chǎn)能的壓力,未來3—5個月市場價格仍將在底部徘徊甚至進一步下跌。

  目前水泥股雖然PE 較低,但整體PB 和噸市值水平較高,我們建議行業(yè)配置首選部分PB 和噸市值偏低的安全邊際高的品種,以及受宏觀調(diào)控影響較小,有真實需求支撐的天山股份(000877)和青松建化(600425)。

  玻璃股相對于2005年及2008年行業(yè)景氣谷底的估值水平,目前的估值水平仍不足夠低,我們建議關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢、在傳統(tǒng)浮法玻璃業(yè)務(wù)之外有較大發(fā)展空間的南玻A(000012)。

行業(yè)動態(tài)

行業(yè)動態(tài)

技術(shù)支持:艾米科技
 
欧美亚洲国产日韩一区二区| 天堂热东京热男人天堂| 日韩精品一区二区毛片| 国产日韩欧美国产欧美日韩| 视频一区二区 国产精品| 丝袜视频日本成人午夜视频 | 99久久人妻中文字幕| 免费亚洲黄色在线观看| 国产又大又硬又粗又黄| 日本午夜免费福利视频 | 欧美国产极品一区二区| 精品国产亚洲av久一区二区三区 | 亚洲一区精品二人人爽久久 | 日本亚洲欧美男人的天堂| av免费视屏在线观看| 午夜午夜精品一区二区| 午夜视频免费观看成人| 夜色福利久久精品福利| 亚洲一区二区精品免费| 大胆裸体写真一区二区| 亚洲一区在线观看蜜桃| 日本黄色美女日本黄色| 夫妻性生活真人动作视频| 日本三区不卡高清更新二区| 国产人妻熟女高跟丝袜| 亚洲在线观看福利视频| 99久久精品午夜一区| 少妇福利视频一区二区| 欧美日韩精品一区免费| 日本91在线观看视频| 亚洲人妻av中文字幕| 99秋霞在线观看视频| 91欧美一区二区三区| 成年男女午夜久久久精品| 国产亚洲视频香蕉一区| 日本午夜精品视频在线观看| 青青免费操手机在线视频| 国产一区二区三区四区免费| 风间中文字幕亚洲一区| 国产精品久久男人的天堂| 日韩中文字幕有码午夜美女|