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建材行業(yè):華東水泥價(jià)格超預(yù)期下跌 玻璃價(jià)格小幅回升

來(lái)源:華泰聯(lián)合證券    發(fā)布時(shí)間:2011-08-25 09:42:16    編輯:管理員    瀏覽:1772

行業(yè)觀點(diǎn):

  據(jù)了解,上周河北石家莊、邯鄲、邢臺(tái)等地企業(yè)欲聯(lián)手上調(diào)價(jià)格,幅度20元/噸,從跟蹤情況來(lái)看,各企業(yè)只是口頭提價(jià),還未實(shí)際執(zhí)行。而本月25號(hào)即將開始的停窯是河北省水泥企業(yè)首次進(jìn)行集體限產(chǎn)保價(jià)(停產(chǎn)方式是每家企業(yè)停一條熟料生產(chǎn)線),若能有效執(zhí)行,將有助于在需求不旺的情況下緩解庫(kù)存壓力。

  我們了解到,上周江浙滬閩的價(jià)格下調(diào),部分企業(yè)掛牌價(jià)雖保持平穩(wěn),但實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)下調(diào)(尤其是對(duì)大客戶)。

  江浙滬閩8月中旬即將進(jìn)入旺季時(shí)再度出現(xiàn)降價(jià),超出市場(chǎng)之前的預(yù)期。我們了解到宏觀緊縮政策導(dǎo)致的資金不足是水泥需求放緩從而壓制價(jià)格的主要原因。目前整個(gè)建筑施工鏈條中抗風(fēng)險(xiǎn)能力最薄弱的混凝土攪拌站(不能拖欠水泥企業(yè)貨款,而自身又被施工企業(yè)欠款)受資金緊張影響最明顯,形勢(shì)嚴(yán)峻程度超過(guò)6、7月份,混凝土的整體出貨量有比較明顯的下滑,從而拖累了水泥需求。

  從目前的情況看,水泥需求“旺季不旺”的可能性在增大,華東地區(qū)8月價(jià)格難以回升(但8月份再度大面積停窯將令水泥價(jià)格止住下跌趨勢(shì))。9月進(jìn)入真正的傳統(tǒng)旺季后,需求的變化將極為關(guān)鍵,或?qū)Q定整個(gè)四季度的水泥價(jià)格走勢(shì)。

  若到時(shí)候需求環(huán)比回升幅度依然不大,企業(yè)不得不再度通過(guò)限產(chǎn)來(lái)保價(jià)的話,“價(jià)格協(xié)同”以及資本市場(chǎng)的信心都會(huì)受到負(fù)面影響。

    由于需求端反映出來(lái)的并不積極的信號(hào),短期來(lái)看水泥股大幅上漲的可能性不大。但基于華東地區(qū)9月水泥需求將環(huán)比增長(zhǎng)、價(jià)格仍存在小幅回升可能的判斷,我們目前依然維持對(duì)水泥行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。目前來(lái)看,新疆地區(qū)的基建受宏觀調(diào)控影響相對(duì)較小,水泥價(jià)格有真實(shí)需求支撐,天山股份(000877)和青松建化(600425)盈利有保障,可作為水泥行業(yè)首選配置。目前重點(diǎn)推薦的水泥股排序?yàn)?天山股份、青松建化、海螺水泥(600585)、巢東股份(600318)、華新水泥(600801)、亞泰集團(tuán)(600881)、金隅股份(601992)等河北水泥股、塔牌集團(tuán)(002233)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:需求大幅放緩導(dǎo)致水泥價(jià)格超預(yù)期下滑,上市公司盈利低于預(yù)期。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

行業(yè)動(dòng)態(tài)

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