玻璃需求下降受房地產(chǎn)和汽車行業(yè)影響

   受房地產(chǎn)和汽車行業(yè)對玻璃需求下降、玻璃產(chǎn)能投放較快等不利因素影響，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷去庫存階段。玻璃是房屋建設(shè)后期使用，下半年保障房大規(guī)模開工對玻璃拉動還不是很明顯，我們認(rèn)為玻璃行業(yè)下半年景氣度將維持低位。另一方面，玻璃行業(yè)近3月的跌幅18%，居各板塊子行業(yè)之首，部分個股已接近一年內(nèi)的新低，我們建議投資者關(guān)注玻璃深加工上市公司尤其是受益玻璃原片價格下降的公司以及跌幅較大存在交易性機(jī)會的公司，推薦南玻、中航三鑫(002163)、秀強(qiáng)股份(300160)、金剛玻璃(300093)。

    價格降低、庫存上升、盈利下滑。年初至今玻璃行業(yè)整體呈現(xiàn)景氣下滑趨勢。價格：5月浮法玻璃價格73.44元/重量箱，比去年年底下降12.6%，比去年同期下降7.96%，我們跟蹤的金晶科技(600586)超白浮法玻璃價格降至131.6元/重量箱，雖同比上漲6.64%，但比去年12月份下降12.5%;產(chǎn)銷和庫存：據(jù)中國建材信息總網(wǎng)統(tǒng)計，5月重點玻璃企業(yè)產(chǎn)量3345.27萬重量箱，同比增長13.09%，增速比4月下滑3.4個百分點，銷量3053.37萬重量箱，同比增長3.95%，增速比4月下降0.8個百分點，產(chǎn)銷率繼續(xù)下降至91.27%，比4月降低6.3個百分點，庫存上升至2624.04萬重量箱，比去年同期上升69.3%，比4月上升13.8%。

    我們認(rèn)為玻璃景氣下滑除了受下游需求影響之外，更多是由于產(chǎn)能增加過快造成的，增加的產(chǎn)能一部分來自新建和復(fù)產(chǎn)的玻璃窯。近幾年玻璃產(chǎn)能增長超過10%。截止到2010年末，我國共有浮法玻璃生產(chǎn)線241條，年生產(chǎn)能力7.98億重箱，比2009年增長15.48%，其中正在生產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線208條，年有效生產(chǎn)能力7.09億重箱;短時間內(nèi)無法恢復(fù)或者已經(jīng)停產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線33條，年生產(chǎn)能力0.89億重箱。從近幾年玻璃產(chǎn)能增長看，近4年增速達(dá)到13.45%。2011年我們預(yù)計新投產(chǎn)浮法生產(chǎn)線將達(dá)到32條，年產(chǎn)能1.15億重量箱。

    以超白壓延玻璃為主的光伏玻璃產(chǎn)能大幅增長。近3年，我國玻璃產(chǎn)能增長最快是光伏玻璃，平均增長率50%。2010年底，國內(nèi)已投產(chǎn)的光伏玻璃生產(chǎn)線已經(jīng)達(dá)到41條，年產(chǎn)能約13560萬平米。光伏玻璃分為超白浮法玻璃和超白壓延玻璃，兩者相比較，超白壓延玻璃的技術(shù)難度相對較低，國內(nèi)僅金晶科技、南玻、信義玻璃等少數(shù)幾家能生產(chǎn)出超白浮法玻璃，在建的基本以超白壓延玻璃為主。目前已明確投資的共有17條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能14800萬㎡，是目前產(chǎn)能的1.1倍。