玻璃需求下降 玻璃產(chǎn)能投放較快

  受房地產(chǎn)和汽車行業(yè)對玻璃需求下降、玻璃產(chǎn)能投放較快等不利因素影響，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷去庫存階段。玻璃是房屋建設(shè)后期使用，下半年保障房大規(guī)模開工對玻璃拉動還不是很明顯，我們認(rèn)為玻璃行業(yè)下半年景氣度將維持低位。另一方面，玻璃行業(yè)近3月的跌幅18%，居各板塊子行業(yè)之首，部分個股已接近一年內(nèi)的新低，我們建議投資者關(guān)注玻璃深加工上市公司尤其是受益玻璃原片價(jià)格下降的公司以及跌幅較大存在交易性機(jī)會的公司，推薦南玻、中航三鑫(002163)、秀強(qiáng)股份(300160)、金剛玻璃(300093)。

      價(jià)格降低、庫存上升、盈利下滑。年初至今玻璃行業(yè)整體呈現(xiàn)景氣下滑趨勢。價(jià)格：5月浮法玻璃價(jià)格73.44元/重量箱，比去年年底下降12.6%，比去年同期下降7.96%，我們跟蹤的金晶科技(600586)超白浮法玻璃價(jià)格降至131.6元/重量箱，雖同比上漲6.64%，但比去年12月份下降12.5%;產(chǎn)銷和庫存：據(jù)中國建材信息總網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，5月重點(diǎn)玻璃企業(yè)產(chǎn)量3345.27萬重量箱，同比增長13.09%，增速比4月下滑3.4個百分點(diǎn)，銷量3053.37萬重量箱，同比增長3.95%，增速比4月下降0.8個百分點(diǎn)，產(chǎn)銷率繼續(xù)下降至91.27%，比4月降低6.3個百分點(diǎn)，庫存上升至2624.04萬重量箱，比去年同期上升69.3%，比4月上升13.8%。

      我們認(rèn)為玻璃景氣下滑除了受下游需求影響之外，更多是由于產(chǎn)能增加過快造成的，增加的產(chǎn)能一部分來自新建和復(fù)產(chǎn)的玻璃窯。近幾年玻璃產(chǎn)能增長超過10%。截止到2010年末，我國共有浮法玻璃生產(chǎn)線241條，年生產(chǎn)能力7.98億重箱，比2009年增長15.48%，其中正在生產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線208條，年有效生產(chǎn)能力 7.09億重箱;短時間內(nèi)無法恢復(fù)或者已經(jīng)停產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線33條，年生產(chǎn)能力0.89億重箱。從近幾年玻璃產(chǎn)能增長看，近4年增速達(dá)到13.45%。2011年我們預(yù)計(jì)新投產(chǎn)浮法生產(chǎn)線將達(dá)到32條，年產(chǎn)能1.15億重量箱。

      以超白壓延玻璃為主的光伏玻璃產(chǎn)能大幅增長。近3年，我國玻璃產(chǎn)能增長最快是光伏玻璃，平均增長率50%。2010年底，國內(nèi)已投產(chǎn)的光伏玻璃生產(chǎn)線已經(jīng)達(dá)到41條，年產(chǎn)能約13560萬平米。光伏玻璃分為超白浮法玻璃和超白壓延玻璃，兩者相比較，超白壓延玻璃的技術(shù)難度相對較低，國內(nèi)僅金晶科技、南玻、信義玻璃等少數(shù)幾家能生產(chǎn)出超白浮法玻璃，在建的基本以超白壓延玻璃為主。目前已明確投資的共有17 條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能14800萬㎡，是目前產(chǎn)能的1.1倍。