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玻纖行業(yè)中國為未來全球增長最快市場

來源:中國玻璃纖維網(wǎng)    發(fā)布時(shí)間:2011-06-30 11:29:45    編輯:管理員    瀏覽:2125

  受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,全球玻纖行業(yè)2012年有望呈現(xiàn)供給缺口。2001-2007年間全球玻纖需求復(fù)合增速約7%。金融危機(jī)后行業(yè)于2009年下半年開始復(fù)蘇,2010年全球玻纖需求約435萬噸,預(yù)計(jì)近兩年增長率在11%-12%間,即需求483與541萬噸。供給方面,2010年全球產(chǎn)能471.5萬噸,預(yù)計(jì)今明兩年產(chǎn)能488與520萬噸,供求有望持續(xù)改善。長期看,未來五年全球需求增速將達(dá)6.3%,于2015年將增至590萬噸。
  中國為未來全球增長最快市場,2015年國內(nèi)需求預(yù)計(jì)達(dá)252萬噸,占全球比重43%。2004-2010年間我國玻纖表觀消費(fèi)量增速達(dá)到25%,遠(yuǎn)高于全球水平。危機(jī)以后,玻纖紗進(jìn)口增速75%,出口增速22%,國內(nèi)開始替代出口市場。中國將是未來五年全球增長最快國家,預(yù)計(jì)2015年需求將達(dá)252萬噸,占全球需求比重由目前的36%增至43%,中國將成為全球最大生產(chǎn)與消費(fèi)國。供給上看,今年國內(nèi)產(chǎn)能增量僅10幾萬噸,十二五規(guī)劃產(chǎn)量增至280萬噸,增速遠(yuǎn)低于需求增速。
  全球玻纖呈壟斷競爭格局,國內(nèi)下游加工分散競爭。全球六大玻纖企業(yè)OC、巨石、重慶國際、泰山玻纖、PPG與JM市場份額達(dá)到84%。
  國內(nèi)三大企業(yè)總份額約74%,集中度不斷提升提高企業(yè)議價(jià)能力。國外制品及深加工環(huán)節(jié)同樣為大型企業(yè)主導(dǎo),我國主要為小企業(yè),且以低端產(chǎn)品為主。目前深加工制品占比不斷提升,高端玻纖絲與深加工制品盈利能力高,將成為行業(yè)未來發(fā)展方向,有望吸引大型企業(yè)進(jìn)入。
  提價(jià)從下游傳至上游,盈利能力再提升須看需求。2009年終端復(fù)蘇帶動下游制品及復(fù)合材料需求,行業(yè)產(chǎn)銷率迅速回升,2010年已超過98%,深加工企業(yè)盈利能力率先提升,全年全行業(yè)盈利能力高企。2011年國內(nèi)玻纖紗企業(yè)開始提價(jià),上游玻纖紗企業(yè)毛利率提升,深加工企業(yè)盈利受到壓制。在長期需求穩(wěn)步增長下企業(yè)仍有可能繼續(xù)提價(jià),但上游大型玻紗企業(yè)議價(jià)能力較高,下游深加工企業(yè)相對弱勢。
  給予行業(yè)“看好”的投資評級,公司推薦中國玻纖與長海股份。由于供求改善有望持續(xù),給予行業(yè)“看好”的評級。公司方面,①推薦國內(nèi)最大玻纖企業(yè)、未來有望進(jìn)入深加工領(lǐng)域的中國玻纖,預(yù)計(jì)2011-2013年收入由61.45億增至73.81億元,考慮定向增發(fā)收購巨石集團(tuán)事件完成,假設(shè)按全年并表計(jì)算,則全面攤薄的EPS為1.5元、2.08元、2.38元。②推薦國內(nèi)最大的無紡玻纖制品企業(yè)之一、近兩年產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的長海股份。預(yù)計(jì)公司2011-2013年收入將由5.43億增至11.2億元,對應(yīng)EPS為0.61元、0.99元與1.19元。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期對行業(yè)景氣度的影響。

行業(yè)動態(tài)

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