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廣發(fā)證券:玻璃行業(yè)盈利較低 等待拐點(diǎn)到來

來源:廣發(fā)證券    發(fā)布時(shí)間:2012-02-24 11:44:40    編輯:管理員    瀏覽:1815

 從我們監(jiān)測的價(jià)格指標(biāo)來看,2012年2月20日玻璃城市價(jià)格中建筑級(jí)價(jià)格下跌,并且本旬價(jià)格下跌的幅度大于或等于上旬提價(jià)的幅度。汽車級(jí)城市價(jià)格中下跌居多,少數(shù)價(jià)格出現(xiàn)上漲或者持平;LOW-E玻璃價(jià)格本旬不變。  根據(jù)行業(yè)網(wǎng)站信息,目前需求仍比較疲弱,生產(chǎn)企業(yè)信心不足,庫存還維持在較高的狀態(tài),全國各地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落,下旬的市場走勢仍不樂觀。

    產(chǎn)能和庫存:停產(chǎn)比例接近30%,去庫存仍然在進(jìn)行   

    本旬產(chǎn)能未發(fā)生變化,沒有新投產(chǎn)線,全國生產(chǎn)線265條,也沒有新停產(chǎn)產(chǎn)能,停產(chǎn)產(chǎn)能占總產(chǎn)能比例高達(dá)29.12%(08-09年最差的時(shí)候停產(chǎn)占比達(dá)到34.13%)。

    廠商從2011年11月以來處在持續(xù)去庫存階段,目前庫存同比達(dá)77.82%,較上旬略有上升,預(yù)計(jì)去庫存未來仍將持續(xù)。  維持行業(yè)"持有"評(píng)級(jí)   本旬玻璃價(jià)格出現(xiàn)回落,企業(yè)沖價(jià)格行為失敗,主要因?yàn)樾枨笠廊黄H酰髽I(yè)庫存較高;不過目前行業(yè)盈利處在較低區(qū)域,盈利再度大幅惡化概率較小。

    投資建議

    玻璃行業(yè)目前盈利處在相對底部區(qū)域,行業(yè)停產(chǎn)比例較大,一旦需求回落企穩(wěn)后,行業(yè)的盈利彈性會(huì)比較大,不過由于玻璃行業(yè)需求較水泥更單一(房地產(chǎn)占比60%多,汽車20%多,出口10%多)目前時(shí)點(diǎn)仍需等待房地產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)的釋放,2季度可能會(huì)出現(xiàn)比較好的介入時(shí)點(diǎn);關(guān)注南玻A、旗濱集團(tuán)和中航三鑫。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    宏觀經(jīng)濟(jì)景氣大幅下行,房地產(chǎn)投資增速大幅下滑。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

行業(yè)動(dòng)態(tài)

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